투자에서 비용과 시간이 중요한 이유

투자자는 더 나은 수익을 얻기 위해 좋은 종목을 찾고 시장의 방향을 예측하려 한다. 전문가의 전망을 확인하고 새로운 정보가 나올 때마다 투자 판단을 다시 검토하기도 한다. 더 많은 정보와 더 빠른 판단이 더 높은 수익으로 이어질 것이라고 생각하기 때문이다.

존 보글의 [뮤추얼 펀드 상식]은 투자에서 조금 다른 문제를 바라본다. 투자자가 시장에서 얻는 수익만큼이나 그 과정에서 부담하는 비용이 중요하며, 작은 비용의 차이도 오랜 시간 누적되면 최종적인 투자 성과에 적지 않은 영향을 미친다는 것이다.

뱅가드 그룹을 창립한 보글은 시장을 끊임없이 예측하고 더 좋은 투자 대상을 찾아 움직이는 대신, 비용을 낮추고 장기간 시장에 참여하는 투자 원칙을 강조한다. [뮤추얼 펀드 상식]은 인덱스 펀드를 중심으로 이러한 원칙이 왜 중요한지를 설명하는 책이다.

투자 수익에서 비용을 빼고 생각할 수 없다

투자에서 가장 많은 관심을 받는 것은 대개 수익률이다. 어떤 종목이 오를지, 어떤 산업이 성장할지, 어느 시점에 사고팔아야 할지를 판단해 더 높은 수익을 얻으려 한다. 존 보글은 투자자가 실제로 가져가는 수익을 이해하려면 수익을 만들어내는 과정에서 빠져나가는 비용도 함께 살펴야 한다고 강조한다.

펀드를 운용하는 데에는 운용보수와 각종 수수료가 발생하고, 빈번한 매매에도 비용이 따른다. 각각의 비용은 크지 않아 보일 수 있다. 그러나 투자 기간이 길어지면 반복적으로 발생하는 비용은 투자자의 최종 성과에 계속 영향을 미친다.

이러한 관점에서 투자자에게 중요한 문제는 시장에서 얼마나 높은 수익이 발생했는가에만 있지 않다. 그 수익 가운데 비용을 제외하고 실제로 얼마가 투자자의 몫으로 남는지도 중요하다. 존 보글이 낮은 비용을 장기투자의 핵심 원칙으로 강조하는 이유가 여기에 있다.

시장을 이기려는 투자에는 비용이 따른다

시장보다 높은 수익을 얻으려면 어떤 종목이 앞으로 오를지 판단하고 적절한 매수와 매도 시점을 선택해야 한다. 시장 상황이 달라질 때마다 기존 판단도 다시 검토해야 한다. 이 과정에서 투자자의 행동은 자연스럽게 많아질 수 있다. 새로운 뉴스에 따라 포트폴리오를 바꾸고, 가격이 빠르게 오르는 자산을 뒤따라 매수하거나 시장이 크게 하락했을 때 불안감 때문에 매도하기도 한다.

문제는 더 많은 판단과 거래가 반드시 더 높은 투자 성과로 이어지는 것은 아니라는 데 있다. 거래가 늘어나면 그에 따른 비용도 늘어난다. 시장의 단기적인 움직임에 계속 대응하다 보면 처음 세웠던 장기적인 투자 원칙보다 눈앞의 가격 변화에 영향을 받기 쉬워진다.

존 보글은 투자자가 시장을 이기기 위해 얼마나 적극적으로 움직이는가보다 그 과정에서 얼마만큼의 비용을 부담하고 있는지를 중요하게 바라본다. 투자자의 관심을 ‘어떻게 더 높은 수익을 만들어낼 것인가’에서 ‘시장이 만들어낸 수익을 어떻게 더 많이 지킬 것인가’로 이동시키는 것이다.

인덱스 펀드는 비용을 줄이는 투자 방식이다

이러한 문제에 대해 보글이 제시하는 대표적인 방법이 인덱스 펀드다. 인덱스 펀드는 특정 종목을 골라 시장보다 높은 수익을 얻으려 하기보다 시장지수를 추종한다. 어떤 기업이 앞으로 크게 성장할지 계속 예측하고 선택하는 부담을 줄이고 시장 전체의 성과에 참여하는 방식이다.

보글이 인덱스 펀드에서 중요하게 보는 장점 가운데 하나는 낮은 비용이다. 적극적으로 종목을 선정하고 빈번하게 거래하는 과정을 줄이면 펀드 운용에 필요한 비용도 낮출 수 있다.

겉으로 보면 시장을 이기려는 적극적인 투자보다 단순하고 소극적인 방법처럼 보인다. 그러나 존 보글의 관점에서는 바로 그 단순함이 장점이 된다. 미래의 시장을 반복해서 예측해야 하는 부담을 줄이고, 비용을 낮춘 상태에서 장기간 시장에 참여할 수 있기 때문이다.

따라서 [뮤추얼 펀드 상식]에서 인덱스 펀드는 하나의 금융상품을 넘어 보글의 투자 철학을 보여주는 수단이라고 할 수 있다. 특정 종목을 계속 골라내기보다 시장에 폭넓게 참여하고, 투자 과정에서 발생하는 비용을 줄이며, 충분한 시간을 투자에 활용한다는 원칙이 그 안에 담겨 있다.

작은 비용의 차이를 크게 만드는 시간

비용이 장기투자에서 중요한 이유를 이해하려면 시간의 역할을 함께 살펴봐야 한다. 투자에서는 수익이 다시 투자되면서 새로운 수익을 만들어내는 복리 효과가 시간이 흐르면서 누적된다. 비용 역시 같은 시간의 영향을 받는다.

투자 과정에서 빠져나간 돈은 단순히 그 시점의 비용으로 끝나는 것이 아니라 앞으로 수익을 만들어낼 투자자산을 그만큼 줄인다. 따라서 단기간에는 별 차이가 없어 보이는 비용도 투자 기간이 길어지면 그 영향이 커질 수 있다.

존 보글의 투자 철학에서 낮은 비용과 긴 시간은 서로 떨어진 원칙이 아니다. 비용을 낮추는 것은 투자자에게 남는 자산을 늘리고, 그 자산이 오랫동안 투자될 수 있도록 하는 일과 연결된다. 시간을 투자자의 편으로 만들기 위해서는 그 시간을 견딜 수 있는 투자 방식도 필요하다. 시장의 움직임에 따라 끊임없이 사고팔기보다 낮은 비용으로 시장에 머무르는 것이 중요한 이유다.

장기투자는 기다리는 것만을 의미하지 않는다

장기투자를 단순히 오랫동안 자산을 보유하는 것으로 이해하면 존 보글의 주장을 충분히 설명하기 어렵다. 오랜 시간 투자하면서도 높은 비용을 계속 부담하거나 시장의 움직임에 따라 빈번하게 매매한다면 시간의 장점을 충분히 활용하기 어렵다. 존 보글이 말하는 장기투자에서는 투자 기간과 함께 비용 구조와 투자자의 행동이 중요하다.

시장의 미래를 정확하게 예측하려는 노력보다 시장에 계속 참여할 수 있는 투자 구조를 만드는 것, 높은 수익을 찾아 계속 이동하기보다 불필요한 비용을 줄이는 것, 단기적인 가격 변화에 반응하기보다 장기적인 원칙을 유지하는 것이 서로 연결되어 있다.

[뮤추얼 펀드 상식]이 강조하는 인내도 아무것도 하지 않고 기다리는 태도와는 다르다. 투자자가 장기간 유지할 수 있는 원칙을 세우고 불필요한 행동을 줄이는 것이다.

비용과 시간으로 다시 보는 투자

[뮤추얼 펀드 상식]은 특정 시점의 유망 종목이나 앞으로의 시장 전망을 알려주는 책이 아니다. 시장보다 높은 수익을 얻기 위한 새로운 투자 기법을 제시하는 책도 아니다.

존 보글은 투자에서 훨씬 기본적인 문제를 바라본다. 투자 과정에서 얼마의 비용이 발생하는지, 그 비용이 오랜 시간 동안 어떤 영향을 미치는지, 투자자가 시장의 단기적인 움직임에 얼마나 자주 반응하는지를 살펴보게 한다.

시장 환경과 인기 있는 투자상품은 계속 달라질 수 있다. 그러나 투자에서 발생하는 비용과 시간이 만들어내는 복리의 효과는 장기투자를 생각할 때 계속 고려해야 할 기본적인 문제다.

이 점에서 [뮤추얼 펀드 상식]의 핵심은 단순히 인덱스 펀드 투자로 이끄는 것이 아니라, 인덱스 펀드를 통해 낮은 비용과 긴 시간이 어떻게 하나의 투자 원칙으로 연결되는지 보여주는 데 있다.

투자에서는 얼마를 버는가만큼 그 수익을 얼마나 지킬 수 있는가가 중요하다. 작은 비용의 차이는 처음에는 눈에 잘 보이지 않지만 시간이 길어질수록 투자 결과에 영향을 미친다. [뮤추얼 펀드 상식] 또한 비용을 낮추고 충분한 시간을 투자에 활용하는 것이 왜 장기투자의 중요한 원칙인지를 설명하는 책이다. © 연암사